ICC訊 2024年5月24日，東莞銘普光磁股份有限公司（簡稱“銘普光磁”或“公司”）召開特定對象調研（兼東莞上市公司集體路演交流會活動）。接受山西證券、馬赫創富資本、東莞市福民私募基金管理有限公司、中航信托、中山證券、華鑫證券等機構調研，董事會秘書王妮娜參與接待，介紹公司當前的業務進展及產品發展情況。

  銘普光磁是一家集研發、生產、銷售、服務于一體的高新科技企業，品牌成立于2008年，主要產品包括：磁性元器件、光通信產品、各類電源產品等。多年以來，銘普光磁在5G及網絡數據通信、工業互聯網、智慧家庭等應用場景領域為客戶提供優質的產品和技術解決方案，已在通信領域積累了豐富的行業經驗和優質客戶資源，并確立了行業領先地位。公司已從通信行業縱深至新能源另一黃金賽道，打開公司發展空間。數通光模塊業務戰略轉型，定位白牌供應商。

  投資亮點

  光通信領域：1-2年迎最佳發展機遇期，行業需求爆發公司有望深度受益；光通信前瞻布局“器件-模塊”產業鏈，暢游云計算、AI星辰大海。數通光模塊及時戰略變革+與知名企業合作，順利進入非競爭性空間。

  磁性元器件：業務布局與產業周期共振，先發優勢顯著盡享行業成長紅利；通信行業需求升級，磁性元器件迎來新一輪成長周期；新能源市場需求爆發，磁性元器件破竹建瓴持續釋放高景氣。

  公司主營產品及應用領域-光通信產品

  光模塊主要由光發射器件（TOSA）、光接收器件（ROSA）、電芯片、PCB、結構件等組成，是進行光電和電光轉換的光電子器件，其發送端把電信號轉換為光信號，接收端把光信號轉換為電信號。根據功能的不同，光模塊主要可分為光發送模塊、光接收模塊、光收發一體模塊、光轉發模塊。

  光器件-Bosa發展情況

  行業地位：BOSA成本、性能、市占率領先水平

  核心資源和能力：規模經濟，供應鏈能力；產品優化迭代能力；高產能利用率；生產地河南泌陽，綜合生產成本低；直接交付，避免差價。

  獲得的優勢：低成本構建進入障礙，抵御競爭對手，保持行業領先。

  光模塊-G Pon類發展情況

  行業地位：技術領先

  核心資源和能力：對市場的充分了解；強大研發與開發能力；較高的市場美譽度；客戶對新產品的信賴。

  獲得的優勢：新技術構建進入障礙，提高議價能力及毛利率，保持行業領先位置。

  光模塊-數通領域

  行業地位：全球成本領先水平

  核心資源和能力：技術人才儲備，快速研發能力，產品優化迭代能力，供應鏈能力，成本管控能力。

  獲得的優勢：降低新技術研發失敗風險；規避新技術研發成功后難以產業化風險；規避技術短期不能產業化，被新技術取代風險。

  數通光模塊

  行業發展情況：1.數通光模塊傳統受云計算流量增長驅動，又遇ChatGPT 掀起AI 浪潮催化算力基礎設施建設，數通光模塊市場迎來新一輪行業高景氣周期。2.產品加速迭代是數通領域的顯著特征（10G到40G經歷5年，40G到100G經歷4年，100G到400G僅經歷3年）。

  伴隨著快速代際更迭，新品價格逐年下降，成本領先成為關鍵成功因素。銘普光磁有望獲得彎道超車的“窗口期”。

  銘普光磁在數通光模塊領域優劣勢

  優勢：數通光模塊業務建立，保持研發投放，產品研發能力、生產能力緊隨行業龍頭發展。

  劣勢：品牌聲量弱。

  適用發展模式：充分發揮研發、制造能力，回避/補齊品牌聲量不足短板。

  數通光模塊運營模式變革：從自有品牌到ODM、JDM

  獲取優勢：1.避免與光模塊廠商的直接競爭，轉原競爭對手為潛在客戶。2.利用目前行業內ODM廠商空白機遇，拓展出非競爭性空間。3.跳過新品初期的各類風險，直接進入產品成熟期，以公司客戶關系、資本優勢、供應鏈能力、成本管控能力、量產能力為核心競爭力。

  ODM/JDM模式業務情況：與某龍頭企業達成初步小規模合作，與A股光模塊上市公司開展初步業務合作交涉，與其它非光模塊公司討論JDM合作的可行性。

  獲取效益：1.經濟收益。2.與知名企業合作，獲取公司產品及服務背書，為公司新業務建立美譽度，吸引其他知名企業合作。3.與國際客戶合作，為公司未來走進國際市場奠定基礎。4.可與非光模塊公司展開合作，跨界爭取客戶。

  風險提示：此項業務目前仍在合作早期，仍具備訂單規模不確定，盈利能力不確定，未來合作空間不確定等風險，敬請廣大投資者注意投資風險。

  800G數通光模塊規劃意圖：公司緊跟行業步伐，預測2024年800G光模塊使用爆發，故快速啟動研發項目。公司800G光模塊引用硅光方案，該方案更適合短距離場景，滿足AI應用場景下短距離互聯需求。

  1.6T數通光模塊規劃意圖：進一步證明銘普產品研發、制造能力；為客戶提供充分的選擇空間；銘普力爭要成為全球的光模塊白牌供應商領先企業。

  數通光模塊研發、產能規劃：1.海外建立產能，最大程度上回避國際形勢問題。2.部分產能以外協為主，降低資本支出風險，提高供應彈性。3.國內產能以內地城市為主，將成本管理到極致。4.在武漢建立光通信產業研發中心，充分利用人才優勢。

  磁性元器件的介紹：磁性元器件通常由磁芯、導線、基座等組件構成，是實現電能和磁能相互轉換的電子元器件。磁性元器件主要包括電子變壓器和電感器兩大類，其中電子變壓器是實現將一種電力特征的電能變換為另一種電力特征的電能的被動電子元器件，可用于改變交流電壓；電感是可將電能以磁性的形式存儲的被動電子元器件，在電路中起濾波、振蕩、延遲、陷波等作用。

  針對磁性元器件業務規劃的三大策略：1.技術創新產品：對市場充分了解，選擇在高速增長領域，從現有產品中尋求新機會，依據公司在市場的聲譽，吸引客戶購買新產品。2.技術創新產品：從客戶新品研發階段介入，定制化產品開發針對性強，成功率高。不斷滿足客戶需求，與客戶持續合作。3.國產化替代：對標海外知名企業產品研發，技術突破，國產化替代，打破外企壟斷。