ICCSZ訊 因新冠疫情沖擊宏觀經濟，刺激經濟復蘇的“新基建”飽受熱捧。新基建中的“新”字，少不了5G建設和數據中心建設，這也將帶動光模塊等上游行業企業。

  中際旭創作為國內光通信收發模塊領軍企業，產品覆蓋了10G/25G/40G/100G/400G等不同速率的光模塊，主要服務于云計算數據中心、數據通信、5G無線網絡和電信傳輸網絡等領域的國內外客戶，將直接受益。

  基站建設“爆發”，利好光模塊行業

  新基建離不開5G和云計算數據中心。最近，5G基礎設施“爆發式”建設的消息不斷傳來。

  3月13日，央視報道，中國聯通、中國電信聯合采購25萬個5G基站主設備。中國聯通、中國電信力爭在今年三季度提前完成全年5G建設計劃。而根據計劃，雙方在2019年建設的基站只有約8萬個。

  3月6日，中國移動發布了2020年5G二期無線網主設備集中采購公告，共涉及28個省、自治區、直轄市，總需求為23.21萬站。2019年，中國移動按計劃建成5萬個基站。

  也就是說，相對于2019年，中國移動、聯通和電信組成的聯合體采購規模擴大到原來的三四倍。按照20萬元每個的底價計算，這也是千億規模的投資。

  而且，因為新冠疫情的沖擊，云辦公、云游戲、云教育等產業爆發，對于大數據中心的建設需求旺盛，資本市場已有所反應，比如數據港、奧飛數據等受到熱捧。

  天風證券通信首席分析師唐海清認為，5G建設拉動光模塊需求，從建設看，相比4G時代，5G需要的基站數量更多，同時單個基站需要的高速率光模塊數量也更多;從長期看，5G建設完成后，基于其上的大量新應用，包括VR/AR、超清視頻、物聯網、車聯網、AI、云計算等，將帶動網絡流量持續高速增長，光模塊作為承載網絡流量的核心器件，需求將持續受到拉動。

  云計算數據中心建設也會拉動光模塊市場。唐海清表示，數據中心內部的信號傳輸和交換需要大量的光模塊，隨著云計算的發展，尤其需要大量的高速率的光模塊，因此從長期看，流量持續增長，帶動數據中心需求持續增長，從而推動相應的高速率光模塊需求持續增長。

  對于光模塊行業的前景，唐海清認為，2020年光模塊行業迎來電信和數通兩大市場的高景氣機遇，國內電信市場更景氣，國外數通市場更景氣。在電信市場，隨著5G的大規模建設啟動，將帶來大量配套光模塊需求。在數通市場，新一代400G產品進入規模上量階段，全球云計算廠商資本開支持續增長，帶來數通行業量價齊升。展望未來，5G網絡建設將帶動5G應用和網絡流量的持續增長，電信市場未來將在流量壓力下迎來持續升級擴容需求;數通市場跟隨全球云計算的發展，光模塊成長性突出，有望保持長期快速成長。

  數通龍頭中際旭創受益

  中際旭創目前業務主要涵蓋高端光通信收發模塊和智能裝備制造兩大板塊，而光通信收發模塊是公司主要營收和利潤來源。全資子公司蘇州旭創是業內領先的高端光通信收發模塊的供應商，產品覆蓋了10G/25G/40G/100G/400G等不同速率的光模塊。

  根據此前披露的2019年度業績預告，公司營收和利潤和小幅下滑。對此，公司解釋稱，受部分客戶資本開支增速放緩、去庫存等外部因素影響，公司全年銷售收入和凈利潤較去年同期有所回落。

  而隨著近期下游行業資本開支的增加，光模塊景氣度已經修復，業內有快速增長的預期。

  從中際旭創的季度業績也能管窺一二，公司業績在2019年一季度初下滑，進入二季度以后穩步回升。從公司2019年1-3季度歸母凈利潤滾動環比增長率來看，分別為-29.75%、8.36%、39.66%。2019年四季度，公司實現收入14.74億元，同比增長86.15%，環比增長18.01%;實現凈利潤1.55億元，同比增長9.15%，環比增長2.65%，收入創單季度歷史新高。

  光模塊的下游應用主要是數據通信、無線接入、電信傳輸。唐海清認為，中際旭創目前是數通市場全球最大的龍頭公司，一方面公司技術領先，持續率先于行業推出高端高速率產品，一方面領先的出貨量，可以使得公司能夠獲得更低的上游芯片、器件成本;同時，公司多年來的技術積累，以及足夠的出貨量支持產線磨合，使得公司產品良率行業領先，進一步帶來成本優勢;最后公司與大客戶多年緊密合作，客戶信任度高，市場品牌效應很強。在無線接入以及整個電信市場，隨著公司持續的技術研發投入，在高端高速率產品持續突破，高價值產品市場份額有望穩步提升。

  擬收購成都儲翰，形成協同帶來增量

  2月15日，中際旭創公告，擬收購新三板掛牌企業成都儲翰不少于51%的股份。

  天眼查顯示，成都儲翰成立與2009年10月，是一家專業從事通信類光電器件產品研發、生產與銷售的高科技企業。

  成都儲翰擁有完整的光電器件產業鏈，并在光電器件組件的產品研發、產能規模、工藝裝備水平上具有獨特優勢，產線改造后其光電器件年產能可達5000萬只。此外，光電模塊也是公司的新增長點。公司已建立涵蓋芯片封裝、光電器件組件、光電模塊完整業務模塊的光電器件研發團隊，在自動化生產平臺及設備的自主研發應用與推廣方面具有較強的競爭優勢，工藝技術水平在國內同行業中居于領先。

  中際旭創認為，公司和標的公司同屬光通信行業，但在主要產品的研發方向、生產制造、產品應用領域、客戶群體、市場區域等側重點不同，供應鏈又有所重合，兩家同行業企業的整合，可使兩家企業在技術進步、客戶資源共享、規模化交付能力、成本控制、市場占有率提升、供應鏈整合等形成協同效應，有利于進一步提升公司在全球數據中心與電信光模塊市場的競爭能力，并將對公司的長遠發展產生積極影響，符合公司發展戰略和全體股東的利益。

  唐海清具體分析稱，中際旭創過去以數通產品為主，采用非氣密封裝技術，技術領先行業。隨著公司在電信市場持續突破，電信光模塊需要氣密封裝，公司擬收購的成都儲翰，在氣密封裝(TO-CAN)領域技術和產能領先，有望進一步強化公司成本管控和產業鏈掌控能力。同時，成都儲翰在寬帶接入PON等市場已經穩定成熟出貨，將為公司帶來另一塊增量市場。