首先，本輪行情股價上升幅度遠超業績回升速度，前期股票上漲的理由幾乎都來自于業績的預期增長。從公布的上市公司中期業績來看，股價的漲幅遠超過利潤回升幅度，嚴重透支了未來業績上升的預期，出現價值回歸實屬正常。

        第二，從宏觀數據看，經濟復蘇低于預期，加大了投資者的憂慮。同時，市場最為關注的流動性方面，信貸投放下降77%，是自去年10月以來的最低點，加上二套房信貸收緊，流動性充裕局面出現變化，引發股市回落實屬正常。

        第三，從技術走勢看，雙頭已經確立，60日均線面臨考驗。一旦擊穿，有可能回補6月1日向上跳空缺口，且很有可能在短時間內完成。在基金倉位逼近極限的背景下，一旦集體展開調倉行動，將會引發基金重倉股與股指之間的多米諾骨牌效應，加大股指的波動幅度。

        筆者認為投資者應該全面采取防御策略，降低倉位，甚至空倉鎖定收益。操作上回避周期性或回升低于預期板塊。可關注醫藥、商業零售、食品飲料等防御性板塊。