ICCSZ訊 針對日海通訊(或稱“公司”)日前發布的半年報,上海證券的分析師對相關信息進行了點評。

　　無線業務和工程業務增速低于預期

　　上半年收入9.70億元,同比減少5.03%,其中有線業務收入2.49億元,同比下滑35.19%,要好于分析師的預期(-50%),但是無線業務收入2.83億元,同比增長7.43%,遠遠低于2013年51.30%的增長速度,也低于分析師30%增速的預期。主要原因是由于運營在4G建設中加大了基站的共建共享,基站配套設備的投資低于預期。工程業務收入3.64億元,同比增長6.65%,低于分析師30%增幅的預期,企業網收入3320萬元,增長178%,略低于分析師200%的預期。

　　公司毛利率的下滑,引起凈利潤的快速下滑

　　公司的綜合毛利率為27.64%,同比下滑了6.06個百分點,其中有線業務下滑了5.95個百分點,無線業務下滑了8.77個百分點,企業網業務下滑了11.77個百分點,工程業務下滑了3.69個百分點。在整個行業產能過剩,價格競爭激烈的情況下,公司相對保守的策略,勢必會引起收入的增長,但是分析師認為毛利率的繼續下滑有限,同時公司的產能向武漢轉移,能夠進一步減低成本,有利于毛利率的企穩。

　　公司的多元化、外延式擴張初見成效

　　由于2013年電信寬帶投資的收縮,造成公司的有線業務的快速下滑,但是公司工程業務和無線業務快速的增長,公司業務多元化、外延式擴張見成效。有線業務占比從68.4%(2012H)下滑到25.77%(2014H),同期無線業務占比從20.1%上升到29.31%,同期工程業務占比從10%上升到37.65%。公司利用無線業務和工程業務的增長,彌補有線業務的下滑。有線業務與無線業務、工程業務的此消彼長,公司的業務更加均衡,業務結構更加合理。

　　公司的下半年業績開始好轉

　　公司預期1-9月份公司的凈利潤增長-100%--50%,主要原因是預計運營商下半年在有線寬帶和無線站點的投資規模與上半年相當。同時市場競爭激烈,毛利率可能會有所下降。但是由于去年上半年業績處于相對高點,但是三季度是公司的收入高峰,同時2013年H2業績基數較低,2014年H2業績反轉較為明顯。