ICCSZ訊  近期“一帶一路”戰略取得了實質性進展，“中巴經濟走廊”南端點——巴基斯坦瓜達爾港于11 月13 日正式開航，12 日中巴聯合貿易車隊從新疆喀什出發貫穿走廊抵達港口，且首批中國貨船出航。“中巴經濟走廊”是一條包括公路、鐵路、油氣管道、通信光纜等在內的貿易走廊，瓜達爾港是我國突破“馬六甲困局”的關鍵點。“一帶一路”戰略的順利推進也進一步加速了國內通信設備商出海步伐。

　　打通“中巴經濟走廊”，中非連接將節省2 萬里，“一走廊、多通道”理念正逐步成為現實。

　　非洲不論是從“一帶一路”的角度出發，還是從國內通信產業對外合作的歷史來看，都是通信設備商重要的海外市場。目前包括“八橫八縱”光傳輸骨干網絡建設在內的“中非共建非洲信息高速公路項目”(總投資約150 億美元，光纜設計里程約15 萬公里，涉及48 個國家的82 個大型城市)正處于規劃討論階段，中巴走廊的打通利于該項目的推進，此外在“一帶一路”背景下又將產生大量信息化需求，為國內通信設備商海外市場的進一步擴張提供了廣闊的空間。

　　烽火通信積極布局海外市場，分享“一帶一路”通信基礎設施萬億投資盛宴。

　　烽火通信2016 上半年海外營業收入約101 億元人民幣(約占總收入的13%，同比增長41.9%)，線纜海外新廠房建設及設備安裝項目共增加約739 萬元。公司作為國內光通信行業的領軍企業之一，有望在“一帶一路”的信息化建設中扮演重要角色。公司積極參與“中非共建非洲信息高速公路項目”的規劃討論，并且憑借國內唯一的光通信全產業鏈的優勢，成為在該項目中首個簽訂合作協議的企業，進一步提高海外市場布局的廣度與深度。

　　公司三季報業績可持續，定增項目推進順利，業務有望加速增長。

　　公司三季度業務持續保持較快增長勢頭，反映公司備貨情況、體現業績未來增長潛力的存貨期末仍然維持在98 億水平，較期初大增24 億，基于行業特性和相關數據反映行業的樂觀預期，我們認為公司未來業績釋放潛力巨大。公司于11 月25 日解鎖第一期限制性股票激勵計劃，本次解鎖比例較小且數量平均(解鎖股份占公司總股本的0.874%，單人最大解鎖數量為5.3 萬股)，公司基本面向好，且非公開發行項目推進順利，股價下行壓力有限。

　　我們繼續看好公司立足光通信主業，面向信息化藍海、積極轉型拓展國內外ICT 市場的長期競爭力。我們預計公司2016~2017 年營收190.22億、241.06 億，歸屬上市公司股東凈利潤9.49 億、11.94 億，對應每股收益0.91元、1.14 元。

　　催化劑：物聯網/直播帶動流量增速超產業預期等推動運營商對光通信領域追加投資，烽火通信定增推進。