Iccsz訊 據證券研報分析，華脈科技精耕光及無線通信兩大領域，產品種類齊全，是通信網絡物理連接設備制造商，主要產品包括光及無線通信網絡設備。光通信是華脈科技主攻方向，2016年實現收入8.85億元，營收占比88.71%，其光通信產品種類齊全，覆蓋了從局端OLT到用戶端ONU的全系列ODN網絡建設必須產品;無線通信產品營收占比10.62%，主要包括天線類、微波無源器件等。

　　2016年華脈科技營業收入及凈利潤穩健增長，盈利能力進一步提高。具體數據來看，華脈科技實現總營業收入近10 億元，同比增長13.9%，實現歸母凈利潤0.84 億元，同比增長76.8%。

　　2016年綜合毛利率30.7%，得益于上游原材料成本下降及企業產能擴大，華脈光通信及無線通信產品毛利率上升進一步提高自身盈利能力。

　　“光進銅退”+“寬帶中國”戰略為光通信設備帶來巨大的市場需求。工信部提出到2018年城鎮地區實現光網覆蓋，大中城市家庭寬帶用戶提供100Mbps以上靈活選擇，行政村通光纖比例由75%提升到90%。我國在2016年末基本實現寬帶速率8Mbps及以上全覆蓋，截止2017年3月，20Mbps用戶占比已達82.8%，但50Mbps及以上接入速率的固定寬帶用戶占比仍不足50%。寬帶提速效果顯著，但高速帶寬覆蓋不足，未來網絡升級提速仍有較大空間。2016 年光纖接入FTTH 端口達到5.22億個，占互聯網接入端口比重至75.6%，未來網絡升級、光纖端口數量進一步增加及光纜線路加速鋪設，均帶動光通信設備市場需求。

　　互聯網行業及云計算市場繁榮促進數據中心發展，帶動中游光器件需求。截至2016年末，中國網站數量已達482萬個，云服務市場規模已達到516億，云計算產業帶動數據存儲規模、計算能力以及網絡流量的大幅增長，將持續拉動對數據中心需求的增長。預計到2018年，中國IDC市場規模將超過1400 億。

　　盈利預測與估值：估算華脈科技2017年、2018年和2019年每股收益0.78元、0.95元和1.17元。參照對手科信技術(300565)的市盈率，研報機構預估華脈科技2017年25-30倍市盈率，對應合理詢價區間為19.5-23.4元。

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