ICC訊 近年來，受到政策的驅動，半導體行業資本市場異常火爆，而近期包括中美關系、供應鏈安全與科創板的開設等，又成為半導體投融資領域的催化劑。在今年的集微峰會上，也設立投融資相關的專場論壇，邀請中科創星、閃億半導體、華泰聯合證券、中芯聚源、海通證券、云岫資本等行業機構，對目前資本市場及細分領域進行深入闡述。

  今日，中科創星創始合伙人米磊在會上接受集微網專訪時表示，今年以半導體為代表的“硬科技”資本市場出現拐點，呈現出火熱之勢，但隨著資本的迅猛涌入，造成了部分項目估值虛高的現象，米磊呼吁半導體產業投資要理性對待。同時，米磊認為，光電芯片引領人工智能革命，是5G與物聯網的基石。

  半導體投資迎歷史性拐點

  在米磊看來，今年對于半導體投資領域是一個歷史性的拐點。從清科發布的2020年上半年中國股權投資市場各行業投資同比數據上看， “半導體及電子設備”的投資金額是上升幅度最大的。半導體投資首次超過互聯網成為第一大投資方向。

  “一級市場的資金在退潮，而留存資金又都紛紛涌入半導體等硬科技領域。”米磊說。

  作為國內較早從事半導體等“硬科技”投資行業的中科創星而言，其在2014年便開始了對于國內芯片企業的投資。截至目前，已經投資90余家半導體企業。在米磊看來，之前的中國投資行業更多關注的領域還是偏重互聯網模式創新，真正投硬科技的資金較少，而如今半導體投資領域的變化有些超出了他的預期。

  米磊分析稱，近年來隨著半導體產業上升到國家戰略高度，國家政策的陸續出臺，整個產業的投資熱情被拉升，使得國家、地方、產業、社會等各方面的資本紛紛涌入半導體領域，此后，包括科創板的設立，中興華為事件以及中美科技冷戰等原因，使得半導體等“硬科技”領域得到更多投資方面的支持。

  “半導體領域投資周期長，前期回報慢，包括科創板等鼓勵措施的出臺，讓市場意識到了硬科技的價值，因此很多投資機構都開始關注硬科技領域。”米磊說。

  米磊認為，目前國際政治格局導致了國內的芯片產業迎來巨大機遇，是中國芯片發展的最好時機。

  “以前國內頭部公司會因為性能等原因不給國產芯片機會，現在愿意扶持和培養國內半導體產業鏈，愿意使用國內芯片，這等于釋放出巨大的市場空間，會有很多公司去填補，從投資的角度意味著機會更多。”米磊說。

  但同時米磊也指出，目前半導體投資領域資金的涌入過猛，質地一般或者較差的項目也能獲得資金支持，造成部分項目估值虛高，由于估值太高已經不具備投資價值，米磊呼吁要理性看待國內半導體投資。

  米磊認為，財務指標在過去的投資邏輯中是首選指標，而在科創板出臺之后，“硬科技”則成為國家戰略目標。從這個角度而言，半導體領域的投資邏輯首先是重要性、戰略性;其次是稀缺性;第三才是經濟性和財務指標。

  “中科創星要投一家公司不是純看經濟回報，要投硬科技領域的冠軍企業，細分領域的行業第一。我們的使命是做產業扶持和科技成果轉化，為國家和產業解決安全問題，這是中科創星投資半導體的初心。”米磊坦言。

  光電芯片引領硬科技革命

  在米磊看來，如今信息化帶來的移動互聯網紅利已經衰退，當前整個信息產業的核心技術處在“從電到光”的轉換過程。

  相對集成電路，光子芯片有超高速率、超低功耗等特點，利用光信號進行數據獲取、傳輸、計算、存儲和顯示的光子芯片，未來將成為 5G 和人工智能時代的關鍵基礎設施。

  基于多年在產學界的深厚積累和豐富經驗，2016年，米磊提出了他的“米70定律”：光學成本占未來所有科技產品成本70%; 光學技術成為科技產品的關鍵瓶頸技術, 解決光學技術是推動科技進步的核心。

  從市場上看，消費光子時代來臨。集成電路將走向集成光路時代，突破”摩爾定律”瓶頸。消費電子時代將過渡到”消費光子”時代，將帶來萬億美金市場。光電芯片成為”消費光子”時代的核心基礎。從大企業的行動上看，蘋果、華為、英特爾、思科、IBM等國際頂尖公司紛紛布局光電芯片，體現出行業對于光電芯片的重視和投入。

  在光電芯片領域，早在2014年，中科創星便已側重在光電領域的布局，以突破“卡脖子”技術為目標，在信息的獲取、傳輸、存儲、計算、顯示與交互等細分領域持續組網“修路”。目前已經累計投資了源杰半導體、鯤游光電、魯汶儀器、曦智科技、阿達智能、橙科微電子、銳思智芯、芯聲智能、本源量子、洛微科技、賽福樂斯等在內的90余家半導體企業。

  米磊介紹，目前中科創星通過“平臺+資金”雙輪驅動的方式，積極推進光電產業的集聚和發展。在“筑巢引鳳”的同時，希望能“固巢留鳳”。

  在平臺方面，瞄準未來的硅光平臺、第三代半導體平臺等，打造光電產業集聚區。在基金方面，2019年，中科創星成功募集完成了一支規模10億人民幣的陜西光電子集成先導基金，這支基金主要圍繞5G、人工智能和物聯網領域所需的光電芯片進行布局和投資，具體包括光傳感、光通信、光計算、光顯示等領域的光電芯片，側重于早期、初創期的科技型企業項目，兼顧成長期項目。

  “21世紀是光學的世紀，將從電子集成過渡到光電集成，再到光子集成。在所有新產業的布局中抓住光學技術的核心，就能抓住硬科技產業的核心，光電芯片將引領硬科技革命。”米磊說。